财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁(tiě)树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也(yě)迎来涨停，而(ér)上一次涨停分(fēn)别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历(lì)史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将(jiāng)大(dà)涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会即将(jiāng)举办；另外(wài)一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在(zài)服(fú)务中国式现代化中促进金融业估(gū)值提升和高(gāo)质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时(shí)期的热门(mén)词，尽管披上了主题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金(jīn)融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前(qián)获(huò)批的央企股东回报(bào)ETF发行预热(rè)，会(huì)议作用显然被放大。

　　事(shì)实上(shàng)，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意见(jiàn)，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获(huò)得资金的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融(róng)板块走强往往预(yù)示着(zhe)行情的结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位(wèi)受访(fǎng)人士指出，这(zhè)种单一衡(héng)量逻(luó)辑可能不再(zài)奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的(de)板块行进，从去年底开(kāi)始监管开(kāi)始提出中特估后有(yǒu)比(bǐ)较不错的(de)表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持(chí)续(xù)为投资者带来除稳定股息(xī)收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首(shǒu)的大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大(dà)牛市is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个(gè)工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来(lái)看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成(chéng)交量(liàng)飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对(duì)于(yú)银行股的大涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有(yǒu)预(yù)期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙人董承非山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思在5月7日表示(shì)，在(zài)经济复苏不(bù)强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在(zài)反而显(xiǎn)得难(nán)能(néng)可贵(guì)，因此(cǐ)被忽(hū)略高分红(hóng)、深(shēn)度价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)，是其(qí)在估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观等背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报(bào)率预期(qī)下行、中特估(gū)政策背(bèi)景下(xià)的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来(lái)了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西(xī)安等(děng)5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显示，近三日(rì)沪股(gǔ)通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预(yù)期(qī)极(jí)度悲观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估(gū)值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银行(xíng)和(hé)招商银行，其余(yú)银行(xíng)均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮(lún)估(gū)值(zhí)修(xiū)复中，有市(shì)场人士指出，中字(zì)头银行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前(qián)的估值位置，当前板块交易热度(dù)之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产(chǎn)质量、让利(lì)实(shí)体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是银行股相(xiāng)对于(yú)其他主题板块更强的优势(shì)，据财通证券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提(tí)升趋(qū)势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低(dī)也(yě)为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略以其(qí)确定的股息收入和(hé)较高(gāo)的安全边际(jì)可以为(wèi)投资者提供不错的收(shōu)益。而(ér)基本(běn)面稳健、分(fēn)红(hóng)率高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行(xíng)板块在(zài)一季度(dù)是业绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的(de)压力过去以(yǐ)及二三季(jì)度农(nóng)商行(xíng)小(xiǎo)微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化(huà)及衍生品投资部基金经(jīng)理(lǐ)余展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在(zài)中(zhōng)特(tè)估背(bèi)景下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投(tóu)资机(jī)会。以(yǐ)国有大(dà)行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外(wài)绝大部分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内(nèi)银行(xíng)的估值水平(píng)是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望(wàng)使得这些问题得到改善，从而提高银(yín)行的利润增速(sù)，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板(bǎn)块的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场(chǎng)行(xíng)情告一段落。对此，市场人士认为，站在(zài)中特估背景下去(qù)看金融股的(de)爆发，并不(bù)能(néng)简单做出(chū)市场行(xíng)情结束的(de)结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金(jīn)融(róng)板块(kuài)过去(qù)被(bèi)当成行情结束(shù)的指标(biāo)，其(qí)背后通(tōng)常潜意(yì)识映射包括(kuò)不限于大金融爆发往往代(dài)表市场没有(yǒu)别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但(dàn)从当(dāng)前的金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市(shì)场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融(róng)“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期大(dà)幅放量(liàng)，成(chéng)交量约为(wèi)600亿，作为大市值(zhí)的板块，这(zhè)一(yī)成交量与甚至部分(fēn)中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块本次表现也不(bù)是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板(bǎn)块也(yě)表(biǎo)现较好(hǎo)，因(yīn)此不(bù)能单一地以过去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较(jiào)为极端(duān)的(de)交易(yì)结构容易被(bèi)表(biǎo)征为(wèi)市(shì)场波(bō)动山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思的前奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年(nián)行情(qíng)结(jié)构差异巨(jù)大(dà)，建议不(bù)要(yào)单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思