5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的(de)买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的(de)第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报(bào)中，我们看(kàn)到(dào)了相关的(de)积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿宝马和特斯拉哪个档次高元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑带(dài)动社融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的宝马和特斯拉哪个档次高点(diǎn)评(píng)称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào宝马和特斯拉哪个档次高)想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博(bó)弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这(zhè)边，本月(yuè)还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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